AsemconnectVietnam - Lạm phát toàn phần của Hungary trong tháng 2 giảm nhẹ một chút, và vẫn ở dưới giới hạn trên trong phạm vi cho phép của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, chúng ta vẫn thấy hai đợt tăng phát trong năm nay, chủ yếu do tác động cơ bản.
Giảm phát đang chậm lại khi các hiệu ứng cơ sở thuận lợi biến mất
Lạm phát ở Hungary tiếp tục giảm trong tháng 2, với việc Văn phòng Thống kê Trung ương Hungary (HCSO) báo cáo tỷ lệ lạm phát thấp hơn mức dự báo đồng thuận của thị trường.
So với tháng 1, lạm phát toàn phần đã giảm 0,1ppt xuống 3,7% so với cùng kỳ năm trước, đưa lạm phát đến gần hơn một chút với mục tiêu lạm phát 3,0% của ngân hàng trung ương.
Tỷ lệ định giá lại hàng tháng trong tháng 2 là 0,7%, phù hợp với mức định giá lại trong tháng trước.
Đồng thời, lạm phát lõi tăng 0,2% so với tháng trước, cho thấy áp lực giá thấp hơn rõ rệt đối với các mặt hàng nằm trong giỏ cốt lõi.
Các chi tiết
Giá thực phẩm chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, khiến tỷ lệ lạm phát thực phẩm hàng năm lên 2,2%.
Đây là mức thấp nhất trong thời kỳ hậu Covid.
Trên cơ sở hàng tháng, diễn biến giá cả thực phẩm chưa qua chế biến và chế biến đều giảm.
Giá nhiên liệu đã tăng 6,7% so với tháng trước, chỉ riêng điều này đã giải thích 0,4 phần trăm trong số 0,7% việc định giá lại hàng tháng đối với lạm phát cơ bản.
Điều này là do việc tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đáng kể.
Đồng thời, giá năng lượng hộ gia đình tăng hàng tháng, cùng với mức tăng 1% so với tháng trước của đồ uống có cồn và giá thuốc lá.
Giá hàng hóa lâu bền trong tháng 2 giảm 0,5% so với tháng trước, điều này có thể được giải thích là do áp lực lạm phát toàn cầu giảm bớt kết hợp với nhu cầu bên ngoài yếu.
Giá dịch vụ tăng 0,6% so với tháng trước, khiến tỷ lệ lạm phát dịch vụ hàng năm lên 10%.
Xét về tỷ lệ lạm phát chung hàng năm, thành phần dịch vụ chiếm 71% tổng lạm phát.
Đây là điều điển hình tại thời điểm này trong chu kỳ giảm phát, nhưng nó cho thấy vẫn còn một số việc phải làm.
Lạm phát cơ bản giảm rõ rệt do việc định giá lại hàng tháng vẫn ở mức thấp.
Lạm phát cơ bản giảm 1ppt xuống 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 2.
Thước đo lạm phát đối với giá cả khó khăn của Ngân hàng Quốc gia Hungary cũng giảm, ở mức 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái.
Đây là kết quả của việc lạm phát cơ bản tăng 0,2% so với tháng trước, hoàn toàn phù hợp với mục tiêu lạm phát 3%.
Áp lực giá trong lĩnh vực dịch vụ chắc chắn là lĩnh vực sẽ được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt khi dự kiến sẽ có những đợt điều chỉnh giá ngược trong tháng 3 và tháng 4 đối với lĩnh vực dịch vụ tài chính và viễn thông, điều này có thể đồng nghĩa với việc giá sẽ tăng trở lại ở mức hai con số ở những lĩnh vực này.
Dự báo có thể sẽ có hai đợt tăng phát trong năm nay, được thúc đẩy bởi các hiệu ứng cơ bản.
Trong tương lai, việc định giá lại hàng tháng sẽ thấp hơn một chút, với lạm phát chung dao động quanh mức 3,3-3,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong những tháng tới.
Lạm phát dịch vụ có thể vẫn là nguyên nhân chính và việc tăng giá nhiên liệu sẽ làm tăng thêm mức điều chỉnh giá hàng tháng.
Tuy nhiên, bức tranh lạm phát lành tính nhìn chung sẽ không kéo dài quá lâu; dự báo sẽ có hai đợt giảm phát trong năm nay.
Đợt đầu tiên dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng 5 và đợt thứ hai vào tháng 10.
Do đó, dự báo lạm phát tháng 12 năm 2024 vẫn ở mức 5,5-6,0.
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, thực sự khá khó để đưa ra dự báo cho nửa cuối năm.
Nền kinh tế Hungary dường như đang có hoạt động khá yếu, thể hiện qua sự trì trệ GDP quý 4/2023 và dữ liệu tháng 1/2024.
Trên hết, sự thắt chặt của thị trường lao động đã giảm bớt, điều này có thể gây áp lực giảm tăng trưởng tiền lương.
Mặc dù niềm tin đã được cải thiện đôi chút nhưng điều này không có nghĩa là các hộ gia đình sẽ đột nhiên bắt đầu chi tiêu hoang phí.
Tất cả những yếu tố này có thể cản trở lạm phát trong nửa cuối năm và do đó gây ra rủi ro điều chỉnh giảm dự báo.
Mặt khác, tình hình tài chính khá đáng lo ngại khi triển vọng tăng trưởng giảm sút và không loại trừ sự cần thiết phải điều chỉnh tài chính trong nửa cuối năm để đạt được mục tiêu thâm hụt 4,5% (vẫn chưa chính thức).
Trong trường hợp điều chỉnh, các biện pháp này có thể hỗ trợ lạm phát một phần, vì các công ty có thể chuyển chi phí bổ sung khá nhanh chóng và quyết liệt khi gặp phải tình huống như vậy.
Các nguyên tắc cơ bản về kinh tế vĩ mô sẽ chỉ ra mức cắt giảm 100 điểm cơ bản nữa
Từ góc độ chính sách tiền tệ, dữ liệu mới nhất cung cấp cho ngân hàng trung ương thêm đạn dược về mặt kinh tế vĩ mô để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất 100 bp khác tại cuộc họp tháng 3.
Sự kết hợp giữa dữ liệu lạm phát cơ bản và lạm phát thuận lợi ngày hôm nay, sự cải thiện cán cân đối ngoại trong tháng 1, bức tranh hỗn hợp về hoạt động kinh tế trong tháng 1 (có xu hướng có dấu hiệu suy yếu) và diễn biến tiêu cực của thị trường lao động có thể biện minh cho việc duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế nới lỏng.
Tuy nhiên, những diễn biến trên thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường ngoại hối, có thể định hình lại triển vọng rủi ro và lạm phát, đồng thời hạn chế dư địa hành động của ngân hàng trung ương.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com