AsemconnectVietnam - Mức tăng lương thỏa thuận giảm từ 4,7 xuống 4,5% so với cùng kỳ năm trước khẳng định kỳ vọng rằng tăng trưởng tiền lương không còn tăng tốc nữa.

Nhưng mức giảm này quá nhỏ để mở ra cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 3.
Với mức tăng trưởng tiền lương dự kiến sẽ có xu hướng giảm dần từ đây, và dự báo việc cắt giảm khiêm tốn của ECB sẽ bắt đầu vào tháng 6
Tăng trưởng tiền lương là mối lo ngại số một đối với ECB vào lúc này, như Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde đã nhấn mạnh nhiều lần trong các bài phát biểu gần đây.
Mặc dù có thể dự đoán rằng mức tăng lương sẽ giảm đáng kể trong suốt năm 2024 do lạm phát giảm bớt và điều kiện kinh tế suy yếu, nhưng ở Frankfurt mức tăng trưởng tiền lương được đàm phán đã giảm từ 4,7 xuống 4,5% trong quý 4.
Chắc chắn, đây chỉ là một yếu tố nhỏ, nhưng nhìn chung phù hợp với kỳ vọng rằng tăng trưởng tiền lương được thương lượng sẽ bắt đầu có xu hướng giảm trong suốt năm 2024.
Điều đó cũng xuất phát từ công cụ theo dõi tiền lương của chính ECB, theo dõi mức tăng trưởng tiền lương đã thỏa thuận trong các thỏa thuận thương lượng tập thể cho 12 tháng tới.
Điều này đã ổn định trong một thời gian và hầu hết các thỏa thuận gần đây đều có xu hướng thấp hơn.
Sự sụt giảm có ý nghĩa hơn trong tăng trưởng tiền lương danh nghĩa được kỳ vọng xảy ra trước mùa hè.
Các biện pháp tăng trưởng tiền lương khác đã bắt đầu giảm xuống một cách thận trọng trước đó, nhưng tiền lương được đàm phán chiếm phần lớn trong sự phát triển tiền lương ở khu vực đồng euro.
Tuy nhiên, mức giảm trong quý 4 là một mức giảm nhỏ và do đó chúng ta không nên kỳ vọng ECB sẽ đặc biệt vội vàng trong việc quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu.
Cuộc họp vào tháng 6 - sau khi dữ liệu tiền lương một quý nữa được công bố - có vẻ như là thời điểm tốt để dự báo về đợt cắt giảm lãi suất 0,25% đầu tiên.
Trong khi mức tăng lương danh nghĩa giảm, số liệu mới công bố đã đánh dấu quý đầu tiên có mức tăng lương thực tế (tăng trưởng tiền lương – lạm phát) kể từ khi bắt đầu cuộc khủng hoảng năng lượng ở khu vực đồng euro.
Do đó, mức giảm sâu của tiền lương thực tế chỉ mới chạm đáy và hiện tại, sự phục hồi dự kiến sẽ không đặc biệt mạnh mẽ.
Xu hướng giảm dự kiến của mức tăng lương danh nghĩa trong suốt năm 2024 khiến cho khả năng tăng trưởng của tiêu dùng khá hạn chế.
Tuy nhiên, mức tăng lương danh nghĩa tăng cao sẽ làm tăng thêm áp lực chi phí cho các doanh nghiệp và nếu sức mua phục hồi dẫn đến tiêu dùng tiếp tục, thì điều này có thể dẫn đến tốc độ hoàn vốn mục tiêu 2% của ECB chậm hơn so với mong đợi.
Mặc dù những lo ngại đó không nên quá mức trong môi trường hoạt động kinh tế mờ nhạt hiện nay, nhưng đó là lý do quan trọng để kỳ vọng ECB sẽ chỉ điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách cẩn thận vào năm 2024.
Dự báo tổng mức cắt giảm sẽ là 0,75% trong năm nay.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com