AsemconnectVietnam - Lạm phát CPI giảm xuống 11,5% so với cùng kỳ trong tháng 6, giảm từ mức 13% trong tháng 5, do ảnh hưởng của giá nhiên liệu, thực phẩm và năng lượng.

Ước tính lạm phát cơ bản đạt 11,2% so với cùng kỳ năm ngoái so với mức 11,5% trong tháng 5.
Dự báo CPI sẽ giảm xuống dưới 10% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, cho phép Ngân hàng Quốc gia Ba Lan cắt giảm lãi suất vào tháng sau.
Lạm phát CPI đã giảm xuống 11,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, thấp hơn kỳ vọng và giảm từ mức 13% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5.
Những nguyên nhân chính gây ra sự suy giảm là do ảnh hưởng của giá nhiên liệu (đóng góp này giảm 0,6 điểm phần trăm), thực phẩm (đóng góp thấp hơn 0,3 điểm phần trăm) và giá năng lượng (đóng góp thấp hơn 0,3 điểm phần trăm).
Theo ước tính, lạm phát cơ bản đạt 11,2% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm từ mức 11,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5.
Tuy nhiên, đây vẫn là mức sụt giảm chậm hơn so với những quốc gia khác trong khu vực Trung và Đông Âu.
Tóm lại: cú sốc nguồn cung bên ngoài đang giảm nhanh chóng, lạm phát cơ bản đang giảm nhanh hơn dự kiến ở nhiều nước mới nổi.
Tuy nhiên, Ba Lan vẫn nổi bật trong khu vực CEE với tỷ lệ lạm phát cơ bản giảm chậm, vì vậy NBP khó có thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất, mặc dù điều đó được mong đợi.
Với tốc độ giảm này, chúng ta có thể thấy CPI ở mức 9,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, vì vậy NBP có thể cắt giảm lãi suất trong tháng 9.
Đến cuối năm 2023, lạm phát CPI có thể giảm về gần mức 7% so với cùng kỳ năm ngoái và dự báo lạm phát tháng 7 của NBP sẽ phản ánh điều này.
Do đó, một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 10 cũng rất có thể xảy ra.
Thị trường tài chính không thực sự coi đây là một sai lầm chính sách, vì NBP sẽ cùng với các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi khác (Hungary, Chile, Brazil và có lẽ là Cộng hòa Séc) bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Trong chu kỳ này, các ngân hàng trung ương EM bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn so với các ngân hàng của các quốc gia phát triển, vì vậy bây giờ họ có thể bắt đầu cắt giảm sớm hơn.
Tuy nhiên, một điểm khác biệt quan trọng giữa Ba Lan và LATAM là lãi suất thực ở khu vực này đã đạt mức dương, trong khi ở Ba Lan, lãi suất vẫn âm.
Ngoài ra, sự khác biệt giữa Ba Lan và các quốc gia trong khu vực CEE (Cộng hòa Séc, Hungary, Romania) cũng có thể nhìn thấy ở lạm phát cơ bản, đang giảm nhanh hơn nhiều so với ở Ba Lan (so với mức đỉnh).
Việc cắt giảm lãi suất ở Ba Lan (hơn một lần vào năm 2023) có nghĩa là sẽ mất nhiều thời gian để lạm phát quay trở lại mục tiêu.
Dự báo lạm phát cơ bản có thể ổn định ở mức khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2024-25 do thị trường lao động thắt chặt.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com