AsemconnectVietnam - Fitch Ratings đã nâng các giả định về giá khai thác và kim loại, phản ánh nhu cầu gia tăng sau đại dịch, thị trường thắt chặt và gián đoạn nguồn cung trong ngắn hạn, đặc biệt là do xung đột Nga-Ukraine. Một số mặt hàng cũng được hưởng lợi từ nhu cầu dài hạn tăng lên do vai trò của chúng trong quá trình khử cacbon toàn cầu.

Đồng là mặt hàng duy nhất mà chúng tôi tăng các giả định dài hạn của mình do sử dụng đồng trong điện khí hóa. Giá ngắn hạn được điều chỉnh phản ánh lượng dự trữ toàn cầu rất thấp, thị trường cân bằng và sự gián đoạn nguồn cung hiện tại cũng như tiềm năng, đặc biệt là do căng thẳng về nước ở Chile và các cuộc biểu tình chính trị xã hội ở Peru. Các luật mới được đề xuất ở Chile và Peru nhằm áp dụng thuế công nghiệp cao hơn có thể làm chậm đầu tư vào khai thác đồng, hạn chế nguồn cung trong trung và dài hạn. Nga chiếm 4% cả đồng được khai thác và tinh chế, vì vậy xung đột Ukraine và các biện pháp trừng phạt liên quan có thể ảnh hưởng đến sự sẵn có.
Giá quặng sắt tăng trong năm 2022 phản ánh nhu cầu tốt, được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ mở rộng của chính phủ Trung Quốc đối với cơ sở hạ tầng và sản lượng thấp hơn vào đầu năm nay do mưa lớn hơn bình thường ở Brazil, trầm trọng hơn do tác động của cuộc xung đột Nga-Ukraine đối với xuất khẩu quặng sắt. Giả định của chúng tôi cho các giai đoạn khác là không thay đổi.
Giả định giá than luyện kim (đáp ứng) sửa đổi cho năm 2022 phản ánh rủi ro nguồn cung do cuộc khủng hoảng ở Nga. Nguồn cung của Nga chiếm 16% nhu cầu toàn cầu và 23% nhu cầu của châu Âu, và nhiều người mua đã thông báo ngừng nhập khẩu của Nga. Nguồn cung thị trường dẫn đến xung đột vốn đã khan hiếm do hoạt động xuất khẩu đường sắt của Mông Cổ bị gián đoạn và mùa mưa ở Úc. Những hạn chế này sẽ giảm bớt trong suốt năm 2022. Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu đường biển toàn cầu sẽ tăng vào năm 2022 bất chấp sự gián đoạn nguồn cung của Nga. Nhu cầu than được đáp ứng trên toàn cầu sẽ đạt đỉnh vào năm 2023, dẫn đến giá đảo ngược, do động lực cung-cầu thay đổi sẽ dẫn đến thặng dư thị trường.
Chúng tôi đã tăng các giả định về giá nhôm cho năm 2022-2023 phản ánh giá năng lượng cao, điều này đã đẩy chi phí cận biên của sản xuất nhôm sử dụng nhiều năng lượng lên cao. Chi phí năng lượng cao đã dẫn đến một số cắt giảm sản xuất ở châu Âu, làm tăng thâm hụt dự báo toàn cầu vào năm 2022.
Các giả định về giá kẽm ngắn hạn và trung hạn tăng lên của chúng tôi là do rủi ro gián đoạn nhà máy luyện kim ở châu Âu gia tăng do cuộc khủng hoảng ở Nga và chi phí năng lượng cao hơn, dẫn đến thâm hụt kẽm tinh chế dự báo lớn hơn vào năm 2022. Nhu cầu từ xây dựng, đặc biệt là ở Mỹ và các thị trường phát triển khác, sẽ vẫn ổn định, trong khi nhu cầu từ ô tô sẽ phục hồi khi các vấn đề về chuỗi cung ứng giảm bớt. Tuy nhiên, nguồn cung co giãn theo giá và rất phân tán, dẫn đến tăng sản lượng và kiềm chế giá trong dài hạn.
Giả định giá vàng tăng của chúng tôi cho năm 2022-2023 phản ánh nhu cầu tăng nhờ trạng thái đầu tư 'trú ẩn an toàn' của vàng trong bối cảnh xung đột Nga-Ukraine và áp lực lạm phát gia tăng. Việc điều chỉnh giá dài hạn không thay đổi khi chu kỳ tăng lãi suất tiếp tục, cuối cùng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và gây áp lực lên giá của nó.
Giả định giá than nhiệt Tần Hoàng Đảo 5.500kcal/kg tăng vào năm 2022 của chúng tôi phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng nguồn cung sẽ vẫn bị thắt chặt do nguồn cung than của Nga có khả năng bị gián đoạn, bao gồm cả việc người mua chuyển sang các nguồn khác do tự hạn chế. Hơn nữa, chính quyền Trung Quốc đã tăng phạm vi giá hợp lý cho các mối quan hệ lâu dài của họ, điều này sẽ ảnh hưởng đến giá giao ngay trong trung hạn. Chúng tôi hy vọng giá sau đó sẽ phù hợp với các giả định dài hạn trước đó. Tương tự, chúng tôi cũng sửa đổi các giả định của mình đối với tiêu chuẩn 6.000 kcal/kg của Australia ở Newcastle.
Giả định giá niken tăng trong giai đoạn 2022-2024 phản ánh rủi ro nguồn cung tăng (Nga chiếm khoảng 7% tổng sản lượng niken và 15% niken loại 1), trong khi nhu cầu từ sản xuất pin vẫn mạnh. Nguồn cung dài hạn sẽ tăng lên khi các cơ sở mới của Indonesia đi vào hoạt động.
N.Hảo
Nguồn: VITIC/Fitch Ratings/Seaisi