AsemconnectVietnam - Lạm phát hàng năm của Thổ Nhĩ Kỳ tiếp tục có xu hướng giảm trong tháng 7 nhờ tác động cơ sở hỗ trợ.

Sự sụt giảm diễn ra bất chấp việc điều chỉnh thuế tiêu thụ đặc biệt (SCT) và điều chỉnh chi phí hành chính cũng như áp lực tăng giá thực phẩm.
Sau cảnh báo của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ liên quan đến việc lạm phát tháng 7 tăng tạm thời do "điều chỉnh giá và thuế do nhà nước quản lý cũng như các yếu tố về phía cung trong giá thực phẩm chưa qua chế biến", số liệu thực tế là 3,23% so với mức dự báo đồng thuận là 3,45%.
Tuy nhiên, do tác động cơ sở thuận lợi lớn (9,49% vào tháng 7 năm 2023), lạm phát hàng năm ghi nhận mức giảm đáng kể xuống 61,8% từ mức 71,6% của tháng trước và duy trì xu hướng giảm.
Lạm phát trong 7 tháng đầu năm nay là 28,8% so với dự báo 38% của CBT cho năm nay.
Chỉ số PPI ở mức 1,94% so với tháng trước, trong khi so với cùng kỳ năm trước, chỉ số PPI giảm xuống còn 41,37%.
Dữ liệu cho thấy áp lực chi phí đang giảm bớt với những diễn biến tiền tệ hỗ trợ gần đây (tăng khoảng 1,5% đối với USD/TRY, tăng 12,4% so với cùng kỳ năm trước).
Giá hàng hóa toàn cầu đã giảm nhẹ vào tháng 7, có khả năng vẫn là yếu tố chính quyết định xu hướng PPI sắp tới.
Lạm phát cơ bản (CPI-C) đạt 2,45% so với tháng trước và giảm xuống còn 60,2% so với cùng kỳ năm trước do được hỗ trợ bởi rổ tiền tệ FX biến động tương đối chậm sau cuộc bầu cử địa phương.
Trong khi áp lực đẩy chi phí đang giảm bớt, như bằng chứng là dữ liệu PPI gần đây, hành vi định giá và quán tính trong dịch vụ là những yếu tố chính làm tăng thêm áp lực lạm phát.
Về xu hướng cơ bản, CBT thấy lạm phát hàng tháng đã điều chỉnh theo mùa giảm xuống còn khoảng 2,5% trung bình trong quý 3 và thấp hơn một chút so với 1,5% trong quý 4.
Chỉ số lạm phát tháng 7, đã điều chỉnh theo mùa, cho thấy mức tăng theo tháng như dự kiến, chủ yếu do nhóm hàng hóa thúc đẩy, trong khi mức tăng giá dịch vụ và xu hướng lạm phát lõi vẫn tương đối hạn chế.
Tuy nhiên, xu hướng cơ bản trong các dịch vụ vẫn ở mức cao, xác nhận những thách thức đối với giảm phát.
Nhóm nhà ở là nhóm đóng góp chính ở mức 1,19ppt với mức tăng 38% trong giá điện và áp lực tăng giá thuê liên tục.
Giao thông vận tải, nhóm đã kéo tỷ lệ lạm phát cơ bản lên 0,62ppt, là nhóm đóng góp lớn thứ hai, phản ánh tác động của việc điều chỉnh thuế tiêu thụ đặc biệt đối với một số sản phẩm nhất định, với việc công bố PPI nửa đầu năm.
Giá thực phẩm và dịch vụ ăn uống, có liên quan chặt chẽ đến giá thực phẩm, là những động lực chính khác với tác động lần lượt là 0,46ppt và 0,31ppt đối với số liệu lạm phát hàng tháng.
Trong nhóm thực phẩm, lạm phát hàng năm giảm đáng kể khi con số tháng 7 là 1,83% so với 7,71% trong cùng tháng năm ngoái.
Lạm phát thực phẩm giảm chủ yếu là do ảnh hưởng của cả sản phẩm chưa qua chế biến (tức là trái cây và rau quả tươi) và thực phẩm chế biến (tức là bánh mì và ngũ cốc).
Kết quả là, lạm phát hàng hóa giảm xuống 52,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát hàng hóa cốt lõi, một chỉ báo tốt hơn về xu hướng, giảm nhẹ xuống 38,3% so với cùng kỳ năm trước với mức giảm rõ rệt hơn có thể không chỉ do các hiệu ứng cơ sở mà còn do các yếu tố liên quan đến tỷ giá hối đoái.
Dịch vụ ít nhạy cảm hơn với biến động tiền tệ nhưng chịu tác động nhiều hơn bởi nhu cầu trong nước và mức tăng lương tối thiểu, đã giảm xuống 85,6% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu là do dịch vụ vận tải và ăn uống.
Xu hướng giảm lạm phát hàng năm có thể sẽ tiếp tục với mức giảm rõ rệt khác vào tháng 8.
Mức độ giảm sẽ được xác định bởi các điều chỉnh chi phí dịch vụ hành chính như chúng ta đã thấy vào đầu tháng này.
Dự kiến giá tự nhiên tăng 38% sẽ có tác động trực tiếp và gián tiếp khoảng 1ppt lên tỷ giá chính.
Tuy nhiên, tác động chậm trễ của việc thắt chặt tiền tệ đối với tín dụng và nhu cầu trong nước và sự tăng giá thực tế liên tục của đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ có thể là những yếu tố sẽ duy trì xu hướng lạm phát cơ bản theo hướng giảm trong thời gian còn lại của năm nay.
CBT công bố báo cáo lạm phát vào ngày 8 tháng 8, báo cáo này có thể sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về cách ngân hàng nhìn nhận triển vọng lạm phát.
Các tuyên bố gần đây của thống đốc và phó thống đốc cho thấy những nỗ lực hướng dẫn kỳ vọng lạm phát và các cuộc gọi liên quan đến thời điểm của chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Thống đốc Fatih Karahan nhắc lại hướng dẫn của Ngân hàng rằng bất kỳ thay đổi nào trong lập trường chính sách tiền tệ sẽ dựa trên sự phát triển của xu hướng lạm phát cơ bản và kỳ vọng lạm phát.
Phó Thống đốc Cevdet Akcay tuyên bố rằng "các ngân hàng trung ương tự nhiên có xu hướng thận trọng.
Việc một ngân hàng trung ương thận trọng như thế nào phụ thuộc vào tình hình.
Đây có thể là rủi ro hồi sinh áp lực giá do cắt giảm lãi suất trước thời hạn hoặc tình huống mà quá trình thắt chặt kéo dài quá mức hoặc không cần thiết dẫn đến hạ cánh cứng.
Vì các điều kiện hiện tại đặt ra rủi ro cao hơn trong trường hợp đầu tiên, nên việc cắt giảm lãi suất hiện không nằm trong chương trình nghị sự".
Những tuyên bố này cho thấy CBT có khả năng sẽ bị trì hoãn lâu hơn, trong khi thời điểm sẽ được xác định bởi xu hướng lạm phát cơ bản và sự phù hợp của kỳ vọng lạm phát với kịch bản CBT.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com