AsemconnectVietnam - Nhìn vào chỉ số PMI sản xuất chính thức và chỉ số Caixin của Trung Quốc, chúng ta có thể có được bức tranh chính xác hơn về sự phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc.

Sự phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc được đánh giá là không mấy suôn sẻ do nhu cầu bên ngoài vẫn còn yếu, điều này có thể gây rủi ro cho nhu cầu trong nước. Chính phủ có thể cần nhanh chóng tăng cường kích thích tài khóa.
Chỉ số PMI sản xuất chính thức và chỉ số Caixin
PMI sản xuất chính thức bao gồm các công ty lớn không thuộc Caixin và việc xem xét cả hai chỉ số này có thể cho chúng ta bức tranh chính xác hơn về lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc.
PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc 51,9 trong tháng 3, giảm so với mức 52,6 trong tháng 2, nhưng điều này không quá quan trọng vì PMI là con số tăng trưởng hàng tháng và PMI cao trong tháng 2 cho thấy sự phục hồi kinh tế sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán dài ngày.
Vấn đề quan trọng hơn là ở chỗ số liệu tháng 3 đã vượt quá mức dự báo đồng thuận của thị trường là 51,6.
Tin tốt là chỉ số phụ đơn hàng xuất khẩu mới tiếp tục tăng và đạt mức 50,4, cao hơn mức kỳ vọng bởi vì lẽ ra nhu cầu xuất khẩu ở Mỹ và châu Âu đã chậm lại.
Dựa vào chỉ số PMI Sản xuất Caixin, có thể thấy hoạt động sản xuất không tăng so với tháng trước, với chỉ số đạt 50,0 trong tháng 3 so với mức 51,6 trong tháng 2. Các nhà xuất khẩu nhỏ hơn trong mẫu chỉ số Caixin sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn do nhu cầu bên ngoài chậm lại so với mẫu nhà xuất khẩu trong PMI sản xuất chính thức.
Cả chỉ số phụ PMI sản xuất chính thức và Caixin đều cho thấy đơn đặt hàng mới cho thị trường nội địa tăng nhanh hơn đơn đặt hàng xuất khẩu mới. Điều này phản ánh sự khác biệt về tăng trưởng ở thị trường Trung Quốc và thị trường bên ngoài.
Nhưng ảnh hưởng của thị trường bên ngoài có thể được chuyển sang thị trường trong nước trong nửa cuối năm do ít việc làm hơn trong ngành sản xuất và do đó tăng trưởng tiền lương trên toàn nền kinh tế. Nếu thị trường bên ngoài tiếp tục chậm lại, chúng ta không thể bỏ qua rủi ro này.
Bất động sản đóng góp tích cực vào PMI phi sản xuất chính thức
Chỉ số PMI phi sản xuất chính thức đã tăng mạnh lên 58,2 trong tháng 3 từ mức 56,3 trong tháng 2, với mức tăng chủ yếu đến từ hoạt động xây dựng. Xét rằng đây là so sánh hàng tháng, sự gia tăng lớn trong hoạt động xây dựng đến từ sự phục hồi hàng tháng của hoạt động xây dựng bất động sản nhà ở. Đây là một dấu hiệu tốt nhưng không báo hiệu sự phục hồi hoàn toàn của lĩnh vực bất động sản.
Ngoài lĩnh vực xây dựng, phần còn lại của các hoạt động phi sản xuất cũng duy trì ở mức trên 50,0, cho thấy dịch vụ tăng trưởng nhanh hơn hoạt động sản xuất ở Trung Quốc.
Chúng ta có thể thấy hỗ trợ tài chính chủ động từ chính phủ
Nếu dữ liệu ngoại thương tiếp tục có xu hướng yếu hơn, chính phủ có thể cần chủ động hơn trong việc cung cấp hỗ trợ tài chính cho đầu tư cơ sở hạ tầng và có thể cần áp dụng các biện pháp kích thích thị trường trong nước, chẳng hạn như kích thích tiêu dùng (không giới hạn đối với ô tô).
Nói tóm lại, thị trường trong nước mạnh hơn thị trường xuất khẩu và khu vực dịch vụ mạnh hơn khu vực sản xuất. Sự phục hồi kinh tế đang dần dần. Điều này phần lớn phù hợp với các dự báo trước đây của chúng tôi. Dự báo GDP của chúng tôi cho Trung Quốc ở mức 5% vẫn hợp lý. Chúng tôi hạ ước tính tăng trưởng GDP trong quý đầu tiên xuống 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 4,5% do nhu cầu bên ngoài chậm lại. Do chúng tôi kỳ vọng chính phủ có khả năng tăng kích thích tài khóa sau báo cáo GDP yếu kém trong quý đầu tiên, tốc độ tăng trưởng GDP từ quý hai trở đi có thể nhanh hơn. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính tăng trưởng GDP trong quý hai lên 6,0% YoY từ mức 5,2%.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com