AsemconnectVietnam - Theo think.ing.com, lạm phát của Cộng hòa Séc đã tăng lên mức 2,5% trong tháng 9, chịu tác động bởi giá nhiên liệu và mức lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức cao.

Số liệu này cho thấy sự gia tăng đáng kể so với tháng trước của các mức giá chịu sự quản lý của nhà nước (giá điều tiết), khi các đơn vị phân phối năng lượng bắt đầu tăng giá bán lẻ, trong khi giá cả nhóm thực phẩm vẫn ổn định. Khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 ngày càng cao khi các mức lãi suất điều chỉnh theo trạng thái cân bằng mới.
Các tác động vòng hai bắt đầu xuất hiện
Lạm phát tổng thể của Cộng hòa Séc đã tăng lên mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, trong khi mức giá chung không thay đổi so với tháng trước. Cả hai chỉ số này đều cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo chung của thị trường.
So với tháng trước, các dữ liệu chi tiết cho thấy giá nhiên liệu tăng mạnh cùng với sự gia tăng đáng kể của giá các mặt hàng chịu sự quản lý của nhà nước. Các đơn vị phân phối năng lượng mới chỉ bắt đầu chuyển phần chi phí tăng cao của các nguồn nguyên liệu đầu vào (như dầu và khí đốt tự nhiên) vào giá bán lẻ cho khách hàng.
Ngược lại, giá thực phẩm vẫn ổn định trong tháng 9, mặc dù mức tăng nhẹ ở nhóm thực phẩm chưa qua chế biến có thể báo hiệu sự đảo chiều dự kiến trong những tháng tới. Dự báo giá thực phẩm quay lại đà tăng cùng với mức tăng hiện tại của giá các mặt hàng chịu sự quản lý của nhà nước chính là những tác động vòng hai rõ rệt đầu tiên liên quan đến xung đột tại eo biển Hormuz.
Chi phí đầu vào cao và đồng koruna suy yếu sẽ đẩy giá hàng hóa tăng cao
Tốc độ tăng giá dịch vụ đã tăng thêm 0,1 điểm phần trăm lên mức 4,6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9; không phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả trong trung hạn. Trong khi đó, giá hàng hóa ghi nhận mức tăng rõ rệt so với tháng trước trong tháng 9, đưa tốc độ tăng trưởng hàng năm lên mức 1,2%, tăng so với mức 0,2% trước đó.
Chắc chắn việc giá dầu thô Brent và các sản phẩm dầu tinh chế tăng trong tháng 9 đã gây ra tác động tiêu cực, cùng với sự mất giá của đồng koruna cũng góp phần vào xu hướng này. Tuy nhiên, dự báo tác động của tỷ giá hối đoái lên chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ rõ rệt hơn trong tháng 10, do có độ trễ thời gian để giá nhập khẩu phản ánh vào giá bán lẻ cho người tiêu dùng, trong khi đồng USD vẫn tiếp tục mạnh lên. Dự báo lạm phát cơ bản hàng năm ở mức khoảng 3,1% trong tháng 9.
Diễn biến giá nhập khẩu đi trước lạm phát cơ bản
Dự báo việc tăng lãi suất vào tháng 11 dường như là điều khó tránh khỏi. Dù vậy, đây không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ tăng lãi suất thực sự, chu kỳ mà chính sách tiền tệ phản ứng với viễn cảnh nền kinh tế quá nóng và nhu cầu nội địa tăng quá mức.
Dự báo xác suất tăng lãi suất vào tháng 11 là 80% và xác suất tăng thêm một lần nữa vào tháng 12 là 30%, nếu các số liệu lạm phát sắp tới vượt quá kỳ vọng.
Dự báo lạm phát tại cộng hòa Séc những tháng cuối năm 2026
Dự báo lạm phát tại Séc sẽ tăng cao hơn trong những tháng tới, với mức trung bình là 3,3% vào năm 2027. Trong khi đó, lãi suất thực dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức dương. Đây là tín hiệu tích cực, bởi nó có lợi cho sự phát triển mang tính cơ cấu của nền kinh tế, đồng thời trở thành yếu tố cần thiết để kiểm soát lạm phát trong biên độ hợp lý trước bối cảnh thế giới hiện nay.
Cần lưu ý rằng tình hình này sẽ không thay đổi trong một sớm một chiều. Do đó, CNB có thể sẽ tăng lãi suất bất kể ECB có tiếp tục hành động hay không. Việc nới rộng chênh lệch lãi suất so với đồng euro sẽ giúp đồng koruna giảm bớt áp lực lạm phát nhập khẩu, yếu tố vừa mới gia tăng gần đây và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới.
Nguồn: VITIC/think.ing.com