AsemconnectVietnam - Chỉ số PMI sản xuất của cộng hòa Séc giảm nhẹ trong tháng 5 nhưng vẫn nằm trong vùng tăng trưởng, vượt kỳ vọng.

Chi phí năng lượng cao hơn và những hạn chế về nguồn cung đang đẩy giá sản phẩm tăng lên, trong khi nhu cầu mạnh mẽ cho phép chuyển gánh nặng này sang người tiêu dùng. Tuy nhiên, mối liên hệ giữa giá sản xuất và giá tiêu dùng dường như khá gián tiếp.
Duy trì động lực tăng trưởng
Chỉ số PMI của Séc giảm nhẹ trong tháng 5 nhưng vẫn cao hơn ngưỡng tăng trưởng. Kết quả khả quan hơn so với dự báo của thị trường.
Thực tế, ngành sản xuất của Séc tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi và phù hợp với dự báo về triển vọng tăng trưởng. Nhìn chung, kết quả PMI tháng 5 không gây bất ngờ lớn.
Giữ vững trong vùng tăng trưởng
Giá năng lượng và các chi phí đầu vào khác tăng cao đã đẩy giá hàng hóa trung gian tăng lên, trong khi nhu cầu được duy trì, các nhà sản xuất ngày càng có thể chuyển những chi phí này sang giá thành cuối cùng.
Điều này diễn ra sau hơn hai năm chịu áp lực về giá trong ngành sản xuất, với chỉ số giá sản xuất (PPI) nhìn chung trì trệ kể từ giữa năm 2023.
Áp lực cạnh tranh ở cấp độ toàn cầu đã gây áp lực dài hạn lên biên lợi nhuận, dẫn đến các biện pháp cắt giảm chi phí, thể hiện qua hơn 3 năm liên tục sa thải nhân viên trong ngành.
Không có gì ngạc nhiên khi các nhà sản xuất chuyển chi phí sang khách hàng bất cứ khi nào có thể.
Và đúng vậy, điều này sẽ ảnh hưởng đến túi tiền của người tiêu dùng và đẩy lạm phát lên nếu chi tiêu của người tiêu dùng vẫn mạnh.
Giá sản xuất và giá tiêu dùng cùng biến động một cách khá lỏng lẻo
Giá sản xuất và giá tiêu dùng rõ ràng có liên hệ với nhau, với hệ số tương quan khoảng 0,4 dựa trên tốc độ tăng trưởng hàng tháng. Điều này cho thấy PPI và lạm phát cốt lõi có xu hướng di chuyển cùng chiều theo thời gian.
Hai chuỗi này cũng được đồng tích hợp, chỉ ra mối quan hệ cân bằng dài hạn khi hai biến này không bao giờ tách rời nhau quá lâu.
Tuy nhiên, kết quả kiểm định Granger không cho thấy ảnh hưởng một chiều rõ ràng từ chuỗi này sang chuỗi kia, cho thấy mối liên hệ tổng quát hơn thông qua các yếu tố khác ảnh hưởng đến cả hai chỉ số.
Giá sản xuất và giá tiêu dùng không phải lúc nào cũng thân thiện
Kết quả kiểm định Granger không rõ ràng cũng được minh họa bằng biểu đồ quan điểm dài hạn. Khi đo lường theo diễn biến hàng năm, giá sản xuất di chuyển ngược chiều so với lạm phát lõi trong nhiều giai đoạn.
Hai chuỗi thời gian này có sự phát triển dài hạn tương tự khi xem xét mức độ, điều này được xác nhận bởi kiểm định đồng tích hợp: xét cho cùng, cả hai đều theo sát giá cả. Tuy nhiên, hai chuỗi này có mối liên hệ khá lỏng lẻo, chủ yếu bị chi phối bởi các lực lượng kinh tế vĩ mô có xu hướng ảnh hưởng đến nhà sản xuất và người tiêu dùng vào những thời điểm khác nhau và ở các mức độ khác nhau.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) có thể bắt đầu thu hẹp khoảng cách
Rõ ràng giá sản xuất nhìn chung vẫn trì trệ từ giữa năm 2023 đến khi bắt đầu cú sốc năng lượng gần đây. Trong khi đó, giá tiêu dùng lõi tăng lên, do giá cả tăng trong lĩnh vực dịch vụ.
Tuy nhiên, sẽ cần thời gian để giá sản xuất bắt kịp và thu hẹp khoảng cách. Việc giá sản xuất có tác động mạnh mẽ đến giá tiêu dùng lõi trong thời gian tới hay không còn phụ thuộc vào các yếu tố như cơ cấu nhu cầu nội địa, sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu và cạnh tranh xuyên biên giới.
Nguồn: VITIC/ tradingeonomics.com