AsemconnectVietnam - Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc đều vượt dự báo trong tháng 4, giá sản xuất và chi phí phi thực phẩm đạt mức cao nhất trong 45 tháng.

Tuy nhiên, tác động kinh tế đầy đủ của giá năng lượng tăng cao có thể vẫn chưa được thấy rõ.
Lạm phát CPI phục hồi trong tháng 4/2026
Lạm phát CPI của Trung Quốc tăng lên 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, tăng từ 1,0% trong tháng 3, đi ngược lại dự báo của thị trường về mức giảm nhẹ trong tháng.
Trong 4 tháng đầu năm, lạm phát CPI tăng 0,9% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tác động của giá năng lượng tăng cao do chiến sự ở Iran gây ra thể hiện rõ trong dữ liệu. Chúng ta thấy mức tăng 17,4% so với cùng kỳ năm ngoái đối với năng lượng trong tiểu mục vận tải, tăng 11,5% so với tháng trước sau khi tăng đột biến 10% trong dữ liệu tháng trước.
Giá xăng dầu ở Trung Quốc đã tăng ít hơn giá dầu thô kể từ khi bắt đầu cuộc chiến tranh Iran, cho thấy vẫn còn khả năng tăng giá đối với nhóm hàng này nếu giá dầu duy trì ở mức cao.
Tuy nhiên, câu chuyện về lạm phát phục hồi không chỉ xoay quanh vấn đề năng lượng. Lạm phát lõi đã tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, phù hợp với tỷ lệ lạm phát chung.
Lạm phát phi thực phẩm (1,8%) nhìn chung cũng cho thấy dấu hiệu phục hồi. Các nhóm hàng may mặc (1,5%) và hàng tiêu dùng hàng ngày (1,4%) đều duy trì ở mức lạm phát dương.
Một ngoại lệ đáng chú ý là chỉ số phụ - giá thuê nhà ở giảm -0,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Mặc dù chúng ta đã thấy dữ liệu giá nhà ở trong vài tháng qua cho thấy mức giảm nhỏ hơn, nhưng việc giá thuê tiếp tục giảm cho thấy áp lực vẫn còn đối với lĩnh vực bất động sản.
Lạm phát thực phẩm đã kéo lạm phát xuống trong tháng 4, giảm -1,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Hầu hết các nhóm thực phẩm đều có lạm phát âm so với cùng kỳ năm ngoái, đặc biệt là giá thịt lợn (-15,2%) gây ra tác động kéo xuống đáng ngạc nhiên.
Dự báo sự sụt giảm này sẽ giảm dần trong những tháng tới, mặc dù chu kỳ thịt lợn điển hình của Trung Quốc có thể bị ảnh hưởng bởi các thỏa thuận mua đậu tương đang diễn ra, dẫn đến tình trạng dư cung.
Do đậu tương là nguyên liệu đầu vào chính cho thức ăn chăn nuôi lợn, nguồn cung dư thừa có thể khiến giá thịt lợn bị kìm hãm lâu hơn bình thường.
Lạm phát PPI của Trung Quốc đạt mức cao nhất trong 45 tháng
Lạm phát PPI cũng gây bất ngờ khi tăng mạnh trong tháng 4, lên 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng từ 0,5% trong tháng 3, đánh dấu tháng thứ 9 liên tiếp lạm phát PPI tăng so với cùng kỳ năm ngoái, và là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát PPI dương.
Không có gì đáng ngạc nhiên, các tiểu mục lạm phát PPI cho thấy tác động mạnh mẽ của giá năng lượng tăng cao.
Các ngành công nghiệp khai thác dầu khí (28,6%), công nghiệp chế biến dầu mỏ, than đá và nhiên liệu khác (14,2%) và công nghiệp kim loại màu (38,9%) nằm trong số các ngành có lạm phát cao nhất.
Nhìn chung, giá nguyên liệu thô tăng 7,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, trong khi giá nhiên liệu và điện năng đối với các nhà sản xuất cũng tăng lên 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong trường hợp giá năng lượng không giảm kịp thời, chi phí đầu vào cao hơn đối với các nhà sản xuất có thể sẽ lan tỏa sang toàn bộ nền kinh tế trong những tháng tới, ảnh hưởng đến lạm phát nhưng cũng bắt đầu kìm hãm tăng trưởng.
Lạm phát và sự phục hồi của xuất khẩu làm giảm thêm sự cấp bách của việc cắt giảm lãi suất.
Dữ liệu mới công bố cho thấy tăng trưởng thương mại của Trung Quốc lại vượt kỳ vọng trong tháng 4, với cả xuất khẩu và nhập khẩu đều vượt dự báo của thị trường.
Nhu cầu bên ngoài là một trong những động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của Trung Quốc trong vài năm qua.
Xu hướng này dường như đang tiếp tục trong năm nay, và vài tháng tới dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi xuất khẩu sang Mỹ.
Hoạt động trong nước nhìn chung khá yếu so với bên ngoài. Nhưng ngay cả khi tiêu dùng và đầu tư sụt giảm, Trung Quốc vẫn đạt được mức tăng trưởng 5,0% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên.
Khởi đầu năm nay như vậy, kết hợp với đà lạm phát gần đây, có thể sẽ khiến Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tạm dừng việc cắt giảm lãi suất.
Không giống như nhiều ngân hàng trung ương trên toàn cầu, động thái tiếp theo của Trung Quốc nhiều khả năng sẽ là cắt giảm hơn là tăng lãi suất. Tuy nhiên động thái này sẽ không xảy ra cho đến ít nhất là nửa cuối năm nay, trừ khi dữ liệu hoạt động kinh tế xấu đi nhanh hơn dự kiến.
Nguồn: VITIC/thing.ing.com