AsemconnectVietnam - Lạm phát của Nhật Bản đã giảm nhẹ hơn dự kiến trong tháng 3, chủ yếu là do mức lạm phát cơ sở của năm ngoái cao.

Trọng tâm của Ngân hàng Nhật Bản sẽ vẫn là các xu hướng lạm phát cơ bản và kỳ vọng trung hạn.
Trong bối cảnh giá dầu tăng và đồng JPY yếu, rủi ro lạm phát đang gia tăng. BOJ nhiều khả năng sẽ công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong thời gian tới.
Hiệu ứng cơ sở đã làm giảm lạm phát bất chấp giá nhiên liệu tăng
Lạm phát giá tiêu dùng của Nhật Bản đã giảm xuống 1,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, thấp hơn mức dự báo của thị trường là 1,6%. Giá thực phẩm tươi sống (-4,7%) và giá điện nước (-6,6%) đã giảm trong 4 tháng liên tiếp.
Đây là những yếu tố chính thúc đẩy giá cả giảm. Trong khi đó, chi phí vận chuyển, bao gồm giá xăng, đã tăng mạnh lên 2,7% so với 1,8% của tháng trước.
Lạm phát lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng cũng giảm xuống 2,3% (so với 2,5% trong tháng 2), phù hợp với dự báo của thị trường.
Trong thời gian tới, dự kiến sẽ có tác động lớn hơn từ giá cả hàng hóa tăng cao. Chính phủ đã áp đặt giá trần đối với xăng dầu vào tháng 3 và bắt đầu giải phóng dự trữ dầu mỏ. Điều này sẽ giúp tránh giá tăng sốc, nhưng tốc độ tăng trưởng hàng tháng của giá nhiên liệu và năng lượng dự kiến sẽ tăng tốc vào tháng tới.
Tháng 4 thường là thời điểm các doanh nghiệp điều chỉnh giá cho nửa đầu năm tài chính. Do đó, dự kiến mức tăng hàng tháng mạnh hơn bắt đầu từ tháng 4.
Tuy nhiên, do hiệu ứng cơ sở, lạm phát chung dự kiến sẽ duy trì dưới 2% trong suốt nửa đầu năm 2026.
Khi hiệu ứng cơ sở bắt đầu giảm dần, lạm phát dự kiến sẽ tăng lên trên 2%. Việc lạm phát tăng mạnh sẽ hỗ trợ việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào quý IV, hoặc thậm chí sớm hơn, tùy thuộc vào diễn biến ở Trung Đông.
BoJ cố gắng tập trung vào xu hướng cơ bản
BoJ đã công bố các chỉ số CPI mới vào tuần trước, loại trừ các yếu tố thể chế. Mục đích là để cung cấp cho thị trường một bức tranh rõ ràng hơn về động thái lạm phát hiện tại.
Dữ liệu cho thấy xu hướng lạm phát, không bao gồm các tác động của chính sách (như miễn học phí và trợ cấp năng lượng, đi lại và phí liên lạc), đã giảm bớt, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với con số chung và vẫn ở trên 2%.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang phát tín hiệu tăng lãi suất với các biện pháp CPI mới này.
Ngoài ra, BOJ đang hướng tới chính sách thắt chặt hơn trong bối cảnh lo ngại lạm phát gia tăng và thúc đẩy giảm nới lỏng tiền tệ.
Nhìn chung, BOJ lo ngại rằng việc giá dầu tăng gần đây có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát nhiều hơn dự kiến và có thể cần thay đổi chính sách sớm.
Sản xuất công nghiệp (IP) giảm do biến động trong dịp Tết Nguyên đán
Sản xuất công nghiệp giảm -2,1% so với tháng trước, sau khi điều chỉnh theo mùa, trong tháng 2, bù trừ cho việc tăng mạnh (4,3%) trong tháng 1.
Ngoài ra, một số hạn chế về nguồn cung ô tô đã được dỡ bỏ, do đó sản xuất sẽ trở lại bình thường. Trong so sánh 3 tháng, IP đã tăng tốc so với quý trước. Xuất khẩu và sản xuất công nghiệp ổn định đã hỗ trợ tăng trưởng GDP mạnh mẽ trong quý 1/2026.
Tình hình thị trường lao động tại Nhật Bản
Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản giảm nhẹ xuống 2,6% trong tháng 2 (so với 2,7% trong tháng 1) trong khi tỷ lệ việc làm trên số đơn xin việc tăng nhẹ lên 1,19 (so với 1,18 trong tháng 1). Điều này cho thấy thị trường lao động vẫn đang khan hiếm, và cũng sẽ hỗ trợ tăng trưởng tiền lương bền vững và tiêu dùng tư nhân.
Dự báo của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ):
Triển vọng vẫn còn bất ổn trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông. Nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng.
Ngoài ra, với ước tính khoảng cách sản lượng tiềm năng được cập nhật, cho thấy khoảng cách sản lượng âm đã được thu hẹp khi cả đầu vào lao động và vốn đều tăng.
BoJ kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục phục hồi, mặc dù lạm phát có thể tăng nhanh hơn dự kiến. Hơn nữa, kết quả đàm phán Shunto ban đầu đầy hứa hẹn - với mức tăng trưởng tiền lương trên 5% - có khả năng làm tăng thêm xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 4.
CK
Nguồn: VITIC/thing.ing.com