AsemconnectVietnam - Năm 2025 ghi dấu một giai đoạn chuyển mình đáng chú ý của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng ( Mã chứng khoán: DIG) khi doanh nghiệp đồng thời cải thiện kết quả kinh doanh và tái cấu trúc mạnh mẽ bảng cân đối kế toán. Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều thách thức, những bước đi quyết liệt của DIG không chỉ mang ý nghĩa ngắn hạn về con số tài chính mà còn cho thấy sự thay đổi mang tính cấu trúc, tạo nền tảng cho chiến lược phát triển dài hạn giai đoạn 2026–2030.

Tăng trưởng mạnh mẽ
Nhìn tổng thể, năm 2025 và đầu 2026 có thể xem là giai đoạn DIG giải quyết thành công bài toán quan trọng ổn định tài chính và giảm rủi ro hệ thống. Việc xóa nợ trái phiếu, cải thiện biên lợi nhuận và nâng cao hiệu quả kinh doanh cho thấy doanh nghiệp đã bước qua giai đoạn phòng thủ thuần túy.
Bên cạnh việc tái cấu trúc tài chính, báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy sự cải thiện rõ nét trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của DIG. Doanh thu thuần hợp nhất lần đầu tiên vượt mốc 4.700 tỷ đồng, lợi nhuận gộp trên 1.000 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp thành lập.
Đáng chú ý, tăng trưởng doanh thu không đến từ các khoản thu bất thường mà chủ yếu từ hoạt động chuyển nhượng và bàn giao sản phẩm bất động sản. Điều này phản ánh việc DIG đã tháo gỡ được nhiều vướng mắc pháp lý kéo dài tại các dự án trọng điểm, qua đó giúp lượng doanh thu bị dồn nén trong các năm trước được ghi nhận trở lại.
Riêng quý IV/2025, doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ cho thấy đặc thù chu kỳ của ngành bất động sản, khi doanh thu thường được ghi nhận tập trung vào các giai đoạn cuối năm. Quan trọng hơn, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã đóng vai trò nền tảng để doanh nghiệp thực hiện tái cấu trúc tài chính, bao gồm cả việc mua lại trái phiếu trước hạn mà không rơi vào thế bị động.
Một điểm sáng khác trong bức tranh tài chính của DIG là biên lợi nhuận được cải thiện rõ rệt. Lợi nhuận sau thuế tăng nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu cho thấy hiệu quả vận hành đã được nâng lên, thay vì chỉ đơn thuần mở rộng quy mô. Sự cải thiện này đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất là cơ cấu sản phẩm bàn giao trong năm có biên lợi nhuận tốt hơn, nhiều dự án đã hoàn tất giải phóng mặt bằng từ giai đoạn trước nên chi phí vốn thấp hơn. Thứ hai là việc kiểm soát chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp hiệu quả hơn trong bối cảnh thị trường chưa hoàn toàn phục hồi.
Trong ngành bất động sản, việc giữ được biên lợi nhuận tích cực trong giai đoạn thị trường trầm lắng là tín hiệu quan trọng. Điều này cho thấy DIG không phải “bán bằng mọi giá” để xoay vòng dòng tiền, mà vẫn duy trì được vị thế nhất định trong đàm phán giá bán và chiến lược sản phẩm.
Bước ngoặt từ việc “xóa sạch” nợ trái phiếu
Điểm nhấn lớn nhất của DIG trong giai đoạn đầu năm 2026 là việc hoàn tất mua lại trước hạn toàn bộ dư nợ trái phiếu doanh nghiệp, chính thức không còn nghĩa vụ trái phiếu sau nhiều năm sử dụng công cụ này để huy động vốn. Nếu giai đoạn 2020–2022, trái phiếu giúp doanh nghiệp mở rộng quỹ đất và triển khai dự án, thì khi chu kỳ thị trường đảo chiều và lãi suất tăng, đây lại trở thành áp lực lớn đối với dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư.
Quyết định chủ động tất toán trước hạn cho thấy ban lãnh đạo DIG đã chấp nhận những đánh đổi ngắn hạn, bao gồm cả việc điều chỉnh cấu trúc vốn, nhằm hướng đến sự ổn định tài chính dài hạn. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất năm 2026 được dự báo còn biến động, việc không còn dư nợ trái phiếu giúp doanh nghiệp giảm đáng kể rủi ro tái cấp vốn, áp lực đáo hạn và chi phí lãi vay.
Động thái này mang tính cấu trúc nhiều hơn là một sự kiện tài chính đơn lẻ. Khi nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang đối mặt áp lực trái phiếu, việc DIG đưa hệ số nợ về mức an toàn giúp nâng cao mức độ tín nhiệm và mở ra dư địa tiếp cận nguồn vốn mới với chi phí hợp lý hơn.
Sự thay đổi đáng kể về cấu trúc vốn là một trong những thành quả lớn nhất của DIG trong năm qua. Hệ số đòn bẩy tài chính đã giảm mạnh khi nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu từ mức trên 1 lần xuống dưới 1 lần vào cuối năm 2025. Dư nợ vay và trái phiếu chỉ còn chiếm khoảng 22% tổng nguồn vốn và thấp hơn đáng kể so với vốn chủ sở hữu.
Bảng cân đối kế toán “nhẹ” hơn giúp DIG bước vào năm 2026 với trạng thái phòng thủ tốt trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức cao và điều kiện tín dụng với lĩnh vực bất động sản có xu hướng chặt chẽ hơn. Khi không còn áp lực đáo hạn trái phiếu, doanh nghiệp có thể chủ động hơn trong việc lựa chọn thời điểm triển khai dự án, thay vì phải bán hàng nhanh để đảm bảo dòng tiền trả nợ.
Tuy vậy, giới phân tích cũng lưu ý rằng rủi ro chưa hoàn toàn biến mất. DIG vẫn cần nguồn vốn lớn để phát triển quỹ đất và triển khai các dự án mới, do đó chi phí vay ngân hàng và khả năng huy động vốn trong tương lai vẫn là yếu tố cần theo dõi.
Chiến lược dài hạn: hướng tới đô thị tích hợp và tăng trưởng bền vững
Theo định hướng từ lãnh đạo doanh nghiệp, năm 2026 mở ra nhiều cơ hội khi môi trường pháp lý ngày càng hoàn thiện với các bộ luật quan trọng như Luật Đất đai, Luật Kinh doanh bất động sản và Luật Nhà ở được điều chỉnh đồng bộ. Những thay đổi này được kỳ vọng tạo nền tảng cho sự phục hồi minh bạch và bền vững của thị trường.
Trên thực tiễn, DIG đã đạt nhiều bước tiến trong việc tháo gỡ pháp lý tại các dự án trọng điểm, tạo tiền đề để đẩy mạnh triển khai trong giai đoạn tới. Với lợi thế quỹ đất lớn tích lũy nhiều năm, cùng nguồn lực tài chính được củng cố sau tái cấu trúc, doanh nghiệp đặt mục tiêu phát triển các khu đô thị tích hợp yếu tố xanh, gắn với hạ tầng và nhu cầu ở thực của khách hàng.
Với những thành quả đạt được trong năm qua, DIG đang cho thấy hình ảnh của một doanh nghiệp bất động sản chủ động tái cấu trúc để thích nghi với chu kỳ mới – nơi sự an toàn tài chính và chất lượng tăng trưởng được đặt lên hàng đầu, thay vì chạy theo quy mô bằng mọi giá. Đây có thể là bước chuẩn bị quan trọng để doanh nghiệp tận dụng tốt hơn cơ hội khi thị trường bước vào giai đoạn hồi phục rõ nét trong những năm tới.
Những thay đổi tích cực về tài chính và kết quả kinh doanh đã góp phần giúp DIG được FiinRatings nâng mức xếp hạng tín nhiệm từ BB lên BBB- với triển vọng ổn định. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang đánh giá cao nỗ lực tái cấu trúc của doanh nghiệp, đồng thời phản ánh mức độ rủi ro tài chính đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước.Việc nâng hạng tín nhiệm không chỉ mang ý nghĩa hình ảnh mà còn giúp DIG có lợi thế hơn khi tiếp cận các nguồn vốn tín dụng, đặc biệt trong bối cảnh ngành bất động sản đang bước vào giai đoạn sàng lọc mạnh mẽ.
Nguồn: Tinnhanhchungkhoan.vn