AsemconnectVietnam - Đúng như mong đợi của tất cả các nhà phân tích được khảo sát, Hội đồng Chính sách tiền tệ đã quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan.

Do đó, tỷ lệ tham chiếu đã được cố định ở mức 5,75% kể từ tháng 10 năm 2023.
Dự báo NBP tháng 3 đã mô tả hai kịch bản cực đoan và khó xảy ra, giả định gia hạn hoàn toàn (kịch bản cơ sở) hoặc rút hoàn toàn các biện pháp lá chắn chống lạm phát đối với giá lương thực và năng lượng.
Ở kịch bản đầu tiên, lạm phát CPI dự kiến trong quý 4 năm 2024 chỉ ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi ở kịch bản thứ hai, tỷ lệ này ở mức 8,4%.
Hiện mức thuế VAT 5% đối với thực phẩm đã được khôi phục kể từ đầu tháng 4 năm nay và sau các quyết định về thuế vào tuần trước của Văn phòng Điều tiết Năng lượng, giá điện và khí đốt tự nhiên trung bình cho các hộ gia đình đã tăng khoảng 18% và 20% tương ứng kể từ ngày 1 tháng 7 năm nay.
Ngoài ra, lạm phát cơ bản trong quý 2 năm 2024 ước ổn định ở mức 3,9%, thấp hơn mức dự báo tháng 3 của NBP là 4,4%.
Do đó, hiện chỉ còn 1 kịch bản, trong đó mức lạm phát trung bình hàng năm của năm 2024 là 3,6%, chỉ cao hơn 0,15 điểm phần trăm so với kịch bản cơ sở đưa ra hồi tháng 3.
Ngược lại, dự báo lạm phát cho năm tiếp theo (5,25%) cao hơn 1,7 điểm phần trăm so với dự báo cơ sở trước đó.
Các số liệu hiện nay phù hợp với thông tin do Thống đốc NBP Adam Glapiński cung cấp trong cuộc họp báo tháng trước, khi ông chỉ ra rằng lạm phát CPI sẽ tăng lên 5,2% vào cuối năm nay được đưa ra trong kịch bản loại bỏ lá chắn chống lạm phát một phần.
Mặc dù không thể so sánh trực tiếp giữa dự báo hiện tại và dự báo tháng 3 của NBP, nhưng dự báo tháng 7 cho thấy áp lực lạm phát thấp hơn đáng kể trong ngắn hạn.
Theo ước tính, tác động tổng hợp của việc áp dụng lại thuế VAT thực phẩm vào tháng 4 và công bố giá năng lượng vào tháng 7 đối với lạm phát trung bình hàng năm là 1,2-1,4 điểm phần trăm, tức là thấp hơn nhiều so với quy mô điều chỉnh dự báo.
Dự báo mới tiếp tục chỉ ra áp lực lạm phát dai dẳng trong trung hạn.
Hiện tại, chúng ta có thể kỳ vọng NBP sẽ dự báo động thái tiền lương tăng cao và thị trường lao động thắt chặt, điều này gây khó khăn cho việc đưa lạm phát cơ bản về mục tiêu 2,5%.
Dự báo GDP cho năm 2024 đã được NBP điều chỉnh giảm từ 3,5% trong dự báo tháng 3 xuống 3,0%.
Điều này phần lớn là do cơ cấu tăng trưởng trong quý đầu tiên kém thuận lợi hơn so với dự báo tháng 3 (NBP đánh giá quá cao tốc độ tăng trưởng đầu tư và đánh giá thấp tốc độ tăng trưởng tiêu dùng) cũng như thực tế là các ước tính cho quý 2 đã bị hạ xuống, không kể những lý do khác do dữ liệu tồi tệ hơn về hoạt động sản xuất công nghiệp và xây dựng trong những tháng gần đây (trong dự báo tháng 3, NBP dự kiến tăng trưởng 3,6-3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức đồng thuận hiện tại là 3,0%).
Sau các quyết định gần đây của Văn phòng Điều tiết Năng lượng, tuyên bố về sự không chắc chắn đáng kể đối với lạm phát giá năng lượng đã biến mất khỏi thông cáo, mặc dù có tuyên bố rằng các chính sách tài chính và quy định sẽ ảnh hưởng đến lạm phát trong trung hạn.
Một khi tác động của giá năng lượng cao hơn hết, lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu, mặc dù tác động của giá năng lượng cao hơn đối với kỳ vọng lạm phát là một yếu tố không chắc chắn.
Ngoài ra, áp lực về nhu cầu và chi phí trong nền kinh tế Ba Lan vẫn ở mức thấp.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com