AsemconnectVietnam - Lạm phát toàn phần của Ba Lan bất ngờ giảm trong tháng 5, nhưng điều này không đánh dấu sự kết thúc của xu hướng tăng.

Lạm phát CPI dự báo sẽ tiếp tục tăng trong những quý tới, khiến MPC có rất ít dư địa để bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ.
Vào năm 2024, lãi suất sẽ không thay đổi và việc cắt giảm có thể không diễn ra trước giữa năm 2025.
Theo ước tính nhanh của StatOffice, lạm phát CPI của Ba Lan đã tăng lên 2,5% so với cùng kỳ trong tháng 5 từ mức 2,4% so với cùng kỳ trong tháng 4.
Giá thực phẩm và đồ uống không cồn tăng 0,3% so với tháng trước.
Giá nhiên liệu giảm 0,3% so với tháng trước và giá năng lượng giảm 0,2% so với tháng trước.
Mức tăng giá nhiên liệu hàng năm là nguyên nhân lớn nhất làm tăng tỷ lệ lạm phát so với tháng 4 (giá nhiên liệu giảm 4,8% so với tháng trước vào tháng 5 năm 2023).
Trong tháng 5, giá nhiên liệu đã tăng lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023.
Giá thực phẩm thấp hơn rõ rệt so với dự báo.
Áp lực tăng giá rau quả không nhiều nhưng dự báo trước đây kỳ vọng vào tác động lớn hơn từ việc tiếp tục điều chỉnh giá đối với thuế suất VAT mới.
Trong tháng 5, lạm phát thấp được hỗ trợ bởi thời tiết ấm áp.
Mùa sinh trưởng bắt đầu sớm hơn một tháng ở một số khu vực, điều này ảnh hưởng đến giá lương thực nhưng cũng có thể kìm hãm sự gia tăng năng lượng, ví dụ năng lượng dùng cho việc sưởi ấm.
Lạm phát CPI duy trì ở mức mục tiêu của NBP, nhưng dự báo sẽ tiếp tục tăng
Ước tính lạm phát cơ bản trong tháng 5 đã giảm xuống khoảng 3,8-3,9% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4.
Trên cơ sở hàng tháng, tốc độ tăng giá các mặt hàng cốt lõi giảm khoảng 0,2%, so với đà tăng tương đối cao được thấy trong những tháng trước (0,4-0,7% so với tháng trước).
Tuy nhiên, dữ liệu điều chỉnh theo mùa không cho thấy nhiều cải thiện so với giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 4.
Báo cáo lạm phát tháng 5 gây bất ngờ một cách tích cực, nhưng xu hướng lạm phát tăng vẫn còn ở phía trước.
Cơ sở tham chiếu năm 2023 đang trở nên kém thuận lợi hơn và nửa cuối năm sẽ kéo theo sự điều chỉnh tăng giá năng lượng.
Trong những tháng tới, lạm phát CPI dự báo sẽ tiếp tục tăng lên khoảng 5% so với năm trước vào cuối năm 2024.
Vào đầu năm 2025, dự kiến lạm phát sẽ tiếp tục tăng do các yếu tố quy định (hết hạn mức giá tối đa cho điện ở mức PLN600/MWh).
Đỉnh điểm của xu hướng tăng lạm phát hiện tại tại địa phương có thể sẽ xảy ra vào cuối quý 1 năm 25.
Điều đó có nghĩa là MPC nên duy trì chính sách tiền tệ hạn chế trong nhiều tháng.
Hy vọng lãi suất NBP sẽ không thay đổi cho đến cuối năm 2024 và việc cắt giảm lãi suất có thể không diễn ra trước giữa năm sau.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com