AsemconnectVietnam - Mức lạm phát cơ bản giảm nhẹ có lẽ là đợt lạm phát cuối cùng ở Đức trong một thời gian.

Tiếp theo sẽ là xu hướng giảm phát đến cuối năm 2023.
Lạm phát toàn phần của Đức ở mức 6,1% so với cùng kỳ trong tháng 8, giảm so với mức 6,2% trong tháng 7; mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022.
Lạm phát của châu Âu giảm xuống 6,4% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7.
Trong tháng 8, giá cả ở Đức tăng 0,3%, mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong tháng 8 trong hơn 20 năm, điều này cho thấy lạm phát chung giảm chủ yếu là kết quả của hiệu ứng cơ bản.
Dữ liệu lạm phát ở Đức và nhiều nước châu Âu khác tiếp tục bị ảnh hưởng bởi những xác suất thống kê nhiều hơn bình thường, khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu khó lấy dữ liệu này theo mệnh giá hơn.
Sự can thiệp của chính phủ, dù là tạm thời hay lâu dài hay xảy ra trong năm nay hay năm ngoái, sẽ tiếp tục gây ảnh hưởng.
Đối với trường hợp của Đức, lạm phát trong những tháng mùa hè đã bị ảnh hưởng bởi một số tác động cơ bản: trong khi giá năng lượng thấp gây áp lực giảm lạm phát, thì các biện pháp cứu trợ năng lượng tạm thời của chính phủ vào cuối mùa hè năm ngoái và giao thông công cộng giá rẻ đã tạo thêm áp lực.
Đây là những hiệu ứng cơ bản.
Tuy nhiên, nhìn vào sự thay đổi giá hàng tháng có thể thấy một bức tranh phức tạp hơn về động lực lạm phát ở Đức.
Trong tháng thứ năm liên tiếp, giá thực phẩm đã giảm so với tháng trước ở hầu hết các bang của quốc gia này.
Tuy nhiên, cùng lúc đó, giá dầu sưởi và khí đốt đã tăng trở lại, phản ánh giá thị trường cao hơn.
Ngay cả khi các xu hướng đối lập được mô tả ở trên cho thấy lạm phát cao sẽ không đơn giản biến mất thì xu hướng giảm phát vẫn còn phát huy tác dụng.
Chỉ cần nghĩ đến giá nhập khẩu hiện nay (giảm -13% so với cùng kỳ năm ngoái) và giá sản xuất tuần trước (giảm -6% so với cùng kỳ năm ngoái), cả hai đều cho thấy áp lực giảm phát sắp tới.
Với giá năng lượng vẫn thấp hơn dự kiến, giá lương thực giảm và áp lực giá đường ống giảm dần trong cả dịch vụ và sản xuất, lạm phát của Đức (và khu vực đồng euro) có thể giảm nhanh hơn ECB dự kiến, ít nhất là sau mùa hè.
Khả năng cao là chúng ta hiện đang chứng kiến đợt lạm phát cuối cùng của dịch vụ, chủ yếu là du lịch.
Nói tóm lại, đây có lẽ là đợt lạm phát cuối cùng ở Đức trong một thời gian.
Điểm dừng tiếp theo sẽ là lạm phát toàn phần của Đức giảm mạnh vào tháng 9.
Dự báo lạm phát sẽ giảm xuống khoảng 3% vào cuối năm nay.
Phải thừa nhận rằng những rủi ro đối với triển vọng này là rất rõ ràng: lạm phát cơ bản, áp lực tiền lương và các biện pháp của chính phủ nhằm hỗ trợ phía cầu của nền kinh tế.
Về mặt cơ cấu, lạm phát sẽ cao hơn trong những năm tới so với trước đại dịch.
Tuy nhiên, cần phải thận trọng với các ý kiến cho rằng lạm phát sẽ không bao giờ giảm.
Những nhận xét này có thể đến từ những nguồn mà chỉ cách đây vài năm đã lập luận rằng lạm phát sẽ không bao giờ tăng trở lại.
Điều này không có nghĩa là sự sụt giảm về sức mua do những năm lạm phát vừa qua sẽ sớm được khắc phục.
Điều đó chỉ có nghĩa là lạm phát cơ bản có thể giảm nhanh hơn dự đoán hiện tại.
Những diễn biến vĩ mô trong mùa hè đã gây ra những phức tạp hơn nữa cho ECB. Mặc dù sự sụt giảm nhanh chóng của nền kinh tế sẽ gây ngạc nhiên, ít nhất là dựa trên những dự báo tăng trưởng quá lạc quan của ECB cho đến nay, tốc độ giảm lạm phát chung vẫn khiến ECB không thoải mái.
Lạm phát cơ bản cũng vẫn ở mức quá cao và mức tăng trưởng tiền lương cho đến nay báo hiệu rằng ngay cả khi không có các khoản thanh toán tiền lương quá mức, lạm phát cơ bản vẫn có thể ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
Dữ liệu về lạm phát ở Tây Ban Nha và Đức rõ ràng đã củng cố khả năng tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 - ngay cả khi mức tăng lạm phát ở Đức là đợt bùng phát lạm phát cuối cùng trong một thời gian và sẽ được thay thế bằng giảm phát trong những tháng tới.
Miễn là ECB vẫn giữ vững quan điểm hiện tại là tập trung chính sách nhiều hơn vào dữ liệu thực tế hơn là dữ liệu dự kiến, thì việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 sẽ có nhiều khả năng xảy ra hơn.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com