AsemconnectVietnam - Theo một ước tính nhanh, lạm phát CPI ở Ba Lan trong tháng 7 đã giảm xuống 10,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Động lực chính khiến CPI tháng 7 giảm là giá thực phẩm giảm 1,2% so với tháng trước, có thể do giá rau và trái cây giảm theo mùa.
Giá vận chuyển năng lượng không đổi so với tháng trước.
Mặt khác, giá nhiên liệu tăng 0,4% so với tháng trước, bất chấp các chương trình khuyến mãi giá ngày lễ, làm tăng thêm 0,2 điểm phần trăm vào CPI hàng năm.
Ước tính 0+tháng 7 đã khiến lạm phát cơ bản không bao gồm giá lương thực và năng lượng giảm mạnh hơn nữa – xuống còn khoảng 10,5% YoY từ mức 11,1% trong tháng 6, trừ 0,2ppm khỏi CPI hàng năm.
Triển vọng CPI: tích cực ngắn hạn, trung hạn trung bình
Lạm phát đang trên đà chạm mức một chữ số vào đầu tháng Chín. Sự suy giảm lạm phát phần lớn liên quan đến sự suy giảm của các cú sốc bên ngoài. Sau khi giảm lạm phát linh hoạt trong quý hai, chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPI sẽ giảm chậm hơn trong nửa cuối năm. Nếu giá dầu vẫn duy trì ở mức hiện tại (trên 80 USD/thùng), chúng ta có thể chứng kiến giá nhiên liệu tăng trở lại sau kỳ nghỉ hè.
Triển vọng lạm phát trung hạn vẫn chưa chắc chắn, một phần do giá năng lượng theo quy định có thể tăng bắt đầu từ năm 2024 và tiền lương tiếp tục tăng ở mức hai con số (với mức tăng lương tối thiểu đáng kể vào năm tới).
Triển vọng chính sách tiền tệ
Mặc dù có một số nới lỏng trong lập trường chính sách tiền tệ vào tháng 7, các ngân hàng trung ương lớn (chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu) vẫn thận trọng trong các đánh giá về triển vọng lạm phát và nhận thấy rủi ro tăng giá sẽ tiếp tục ở mức cao, duy trì lập trường diều hâu và sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Họ cũng chỉ ra rằng triển vọng lạm phát trong trung hạn không quá lạc quan, do thị trường lao động, nhân khẩu học, mở rộng tài khóa quá mạnh và việc nới lỏng chính sách sớm hơn, cùng các yếu tố khác.
Tình hình hơi khác ở các nền kinh tế mới nổi. Một số đã cắt giảm lãi suất (ví dụ: Chile, Hungary). Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đang tập trung vào việc lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống mức một con số và cho biết họ sẵn sàng cắt giảm lãi suất sau kỳ nghỉ lễ. Điều này bất chấp dự báo của ngân hàng trung ương chỉ ra rằng việc giảm lạm phát xuống mức mục tiêu sẽ là một quá trình dài hạn.
Theo quan điểm của chúng tôi, NBP nên cắt giảm lãi suất 50-75 điểm cơ bản vào năm 2023 và bắt đầu nới lỏng vào tháng 9. Tuy nhiên, nới lỏng tiền tệ sẽ kéo dài thời gian để lạm phát trở lại mục tiêu và chúng tôi nhận thấy những rủi ro trung hạn quan trọng.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com