AsemconnectVietnam - Áp lực lạm phát của Hoa Kỳ đang có dấu hiệu điều tiết rộng hơn với cả lãi suất cơ bản và lãi suất cơ bản đều thấp hơn kỳ vọng.

Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang dường như có ý định đẩy mạnh việc tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng nhu cầu thắt chặt thêm sau đó là điều đáng nghi ngờ.
CPI tăng chậm hơn so với dự báo
Một bất ngờ lớn trong báo cáo lạm phát giá tiêu dùng tháng 6 là cả tỷ lệ lạm phát cơ bản và lạm phát lõi (thực phẩm và năng lượng) đều tăng 0,2% so với tháng trước thay vì tăng 0,3% như dự kiến.
Trên thực tế, chỉ số lạm phát cơ bản đạt 0,180% và lạm phát lõi đạt 0,158%.
Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát hàng năm giảm xuống 3% từ 4% đối với CPI cơ bản trong khi CPI lõi đã giảm xuống 4,8% từ mức 5,3%.
Trong khi đó tỉ lệ lạm phát hàng tháng đạt dưới 0,2%
Về mặt chi tiết, lĩnh vực chính chịu áp lực tăng giá vẫn là chi phí nhà ở với giá thuê tương đương của chủ sở hữu tăng 0,4% so với tháng trước và giá thuê chính tăng 0,5%.
Dự báo áp lực này sẽ giảm bớt trong nửa cuối năm 2023 do giá thuê quan sát được có độ trễ.
Ngoài lĩnh vực nhà ở, mọi chi phí khác đều tăng nhẹ, giá hàng may mặc chỉ tăng (+0,3%) và giá xăng dầu (+1%) trong số các thành phần phụ chính đạt mức tăng trên 0,2% so với tháng trước.
Giá thực phẩm, dịch vụ giải trí và hàng hóa đều chỉ tăng 0,1%. Giá xe mới và giá dịch vụ chăm sóc y tế không thay đổi trong khi giá xe đã qua sử dụng giảm 0,5% và giá vé máy bay giảm 8,1%.
Fed đang tập trung vào việc dập tắt tất cả các mối đe dọa lạm phát và quan tâm tới giá các dịch vụ, năng lượng, nhà ở, vì họ sợ rằng đây là nơi thị trường việc làm thắt chặt sẽ khiến áp lực tiền lương tăng cao.
Do chi phí lao động là yếu tố đầu vào lớn nhất đối với các doanh nghiệp trong lĩnh vực này và nhu cầu đối với các dịch vụ này vẫn còn khá cao, điều này có thể khiến áp lực giá tăng cao trong thời gian dài hơn.
Tuy nhiên, chi phí lao động hàng tháng hiện chỉ tăng 0,2% và chỉ số hàng năm giảm xuống 3,7% từ mức 6,6% vào tháng 9 năm 2022.
Lạm phát sẽ tăng cao hơn trước khi giảm tốc
Trong vài tháng tới, chúng ta có thể thấy lạm phát hàng năm tăng trở lại, mặc dù ở mức khiêm tốn.
Điều này phần lớn sẽ phản ánh thực tế là các chỉ số tăng trưởng hàng tháng là 0% và 0,2% từ tháng 7 và tháng 8 năm ngoái sẽ không được so sánh hàng năm.
Lạm phát cơ bản sẽ không gặp phải vấn đề này vì chúng ta đã thấy các mức tăng 0,3% và 0,6% trong cùng kỳ năm ngoái, khiến nhiều khả năng tỷ lệ lạm phát cơ bản hàng năm sẽ tiếp tục giảm tốc trong suốt tháng 7 và tháng 8.
Hơn nữa, với việc nhà ở sẽ giảm mạnh dựa trên giá thuê quan sát được và giá ô tô đã qua sử dụng sẽ giảm hơn nữa dựa trên cơ sở giá đấu giá, có thể tin tưởng vào mức CPI cơ bản dưới 3,5% so với cùng kỳ vào cuối năm 2023 trong khi lạm phát chung có thể đạt khoảng 2,5%.
Điều này chắc chắn là không đủ để ngăn chặn đợt tăng lãi suất vào tháng 7 với vị thế hiện tại của Fed, nhưng cho thấy nhu cầu tăng lãi suất thêm lần lần thứ hai là ít hơn.
Hơn nữa, với các cuộc khảo sát kinh doanh chỉ ra sức mạnh định giá đang suy yếu, chẳng hạn như chỉ số dịch vụ ISM phù hợp với CPI cơ bản là 1%, bối cảnh lạm phát sẽ cho phép Fed đối phó với bất kỳ mối đe dọa suy thoái nào bằng việc cắt giảm lãi suất vào năm tới.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com