AsemconnectVietnam - Một đợt giảm lạm phát chính tiếp tục cho thấy xu hướng giảm lạm phát ở Đức đang dần mở rộng.

Tuy nhiên, việc này chưa đủ để ngăn Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất một lần nữa.
Lạm phát ở Đức đang giảm tốc
Lạm phát cơ bản của Đức tiếp tục xu hướng giảm, đạt 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5 (từ 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4).
Dữ liệu này đã đánh dấu giai đoạn tiếp theo của quá trình giảm lạm phát mở rộng dần khi lạm phát chính giảm không còn chỉ là kết quả của hiệu ứng cơ bản mà còn là kết quả của việc giảm giá.
Lạm phát toàn phần của Đức hiện đã giảm từ mức cao nhất trong mùa đông là 8,8% xuống còn 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Chỉ số HICP đạt 6,3% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức cao nhất 11,6% vào tháng 10 năm 2022.
Lần đầu tiên trong năm nay, giá thực sự giảm so với tháng trước, không những chỉ với giá năng lượng và thực phẩm mà còn đối với phương tiện đi lại do loại vé 49 € mới được áp dụng cho phương tiện giao thông công cộng.
Xu hướng giảm phát đang dần mở rộng
Lạm phát toàn phần của Đức giảm là minh chứng cho quan điểm của những người cho rằng lạm phát gia tăng ở khu vực đồng euro chủ yếu do ảnh hưởng của cú sốc giá lương thực và năng lượng kéo dài nhưng nhất thời với tác động truyền dẫn tiêu cực đến các thành phần còn lại của nền kinh tế.
Nếu tin vào lập luận này, thì có thể nói lạm phát tiêu chuẩn giảm đánh dấu giai đoạn tiếp theo của xu hướng giảm lạm phát dài hơn: đầu tiên, đó là tác động cơ bản tiêu cực đẩy lạm phát tiêu chuẩn giảm xuống, và bây giờ, giá cả hàng hóa thực sự giảm đã đẩy nhanh quá trình giảm phát.
Tuy nhiên, các dấu hiệu cho thấy quá trình giảm lạm phát đang thực sự lan rộng sang các bộ phận khác của nền kinh tế vẫn còn thiếu.
Theo dữ liệu khu vực hiện có, ngay cả tác động cơ bản ngoài giá năng lượng và lương thực vẫn còn rất hạn chế.
Dự báo dữ liệu lạm phát ở Đức và nhiều quốc gia châu Âu khác trong năm nay sẽ bị bao vây bởi nhiều thông tin thống kê nhiễu hơn bình thường, khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu khó lấy dữ liệu này theo mệnh giá.
Sự can thiệp của chính phủ, cho dù đó là tạm thời hay lâu dài, và đã diễn ra trong năm nay hay năm ngoái, cũng sẽ có tác động.
Ví dụ, ở Đức, loại vé €49 mới được giới thiệu đã giúp giảm lạm phát vào tháng 5. Tuy nhiên, việc đảo ngược các tác động cơ bản tiêu cực của năm ngoái từ gói cứu trợ năng lượng cho các tháng mùa hè sẽ tự động đẩy lạm phát tổng thể tăng trở lại trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8.
Phải đến cuối năm lạm phát toàn phần mới rơi vào khoảng 3%-4%.
Ngoài ảnh hưởng của dữ liệu thống kê nêu trên, triển vọng lạm phát của Đức và châu Âu bị ảnh hưởng nặng nề bởi hai động lực đối nghịch nhau.
Giá năng lượng thấp hơn dự kiến do thời tiết mùa đông ấm áp có thể sẽ đẩy lạm phát giảm nhanh hơn so với dự báo gần đây.
Mặt khác, các khoản thanh toán tiền lương gần đây và áp lực cung cấp dịch vụ vẫn ở mức khá có thể sẽ khiến lạm phát cơ bản ở mức cao.
Dự báo lạm phát cơ bản của Đức sẽ đạt trung bình khoảng 6% trong năm nay.
Tăng trưởng yếu và lạm phát giảm nhưng ECB sẽ tiếp tục tăng
Đối với ECB, dữ liệu vĩ mô được công bố kể từ cuộc họp tháng 5 đã cho thấy rằng nền kinh tế khu vực đồng euro hóa ra lại kém kiên cường hơn so với dự đoán cách đây vài tuần và cho thấy đà tăng trưởng đang yếu đi một lần nữa.
Khi lạm phát toàn phần đang giảm dần, rủi ro tăng lên là bất kỳ đợt tăng lãi suất bổ sung nào cũng có thể nhanh chóng trở thành một sai lầm chính sách; ít nhất là trong một vài tháng tới.
Tuy nhiên, ECB dường như đã từ bỏ việc liên kết các quyết định chính sách quá gần với dự báo của chính họ và đã chú ý đến diễn biến lạm phát thực tế hơn mức bình thường.
Như chúng ta đã biết trong 12 tháng qua, ECB dường như vẫn duy trì quan điểm tăng lãi suất hơn là dừng lại. Vì vậy có thể ECB sẽ tiếp tục tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo.
CK
Nguồn: VITIC/think.ing.com