Nghiên cứu viên cao cấp Ban phát triển chiến lược Ngân hàng Phát triển Phố Đông (Thượng Hải), chuyên gia kinh tế Tống Diễm Vĩ đặc biệt chú ý tới mô hình tăng trưởng hình chữ L của Trung Quốc.

Hội nghị công tác kinh tế trung ương của Trung Quốc cuối năm ngoái đã nêu ra những xu thế mới trong chính sách kinh tế của Trung Quốc. Đó chính là hạ thấp ở mức độ hợp lý dự báo tăng trưởng kinh tế, điều chỉnh kết cấu và chuyển đổi phương thức tăng trưởng. 

Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ từ trạng thái "giảm dần" chuyển sang trạng thái "ổn định", trong tương lai chuyển sang "phát triển chất lượng cao", các chính sách kinh tế mang tính mở rộng của Trung Quốc được đưa ra và thực hiện trong những năm trước sẽ từng bước được thu hẹp.

Chính sách tiền tệ ổn định được duy trì nhằm quản lý chặt chẽ “cánh cửa chính” cung cấp tiền tệ, điều này thể hiện rõ phương hướng chính sách kích thích kinh tế Trung Quốc tăng trưởng đang được điều chỉnh. 

Hội nghị còn yêu cầu trung ương và địa phương thúc đẩy cải cách mở cửa trong năm 2018. Ngoài ra, trong thông cáo hội nghị, câu chữ liên quan đến “đề phòng, kiểm soát rủi ro tài chính” vô cùng chặt chẽ, cho thấy trong năm 2018, giới chức Trung Quốc đề cao công tác đề phòng rủi ro tài chính. 

Hội nghị đã bố trí tám công tác trọng điểm thúc đẩy sự phát triển chất lượng cao nói trên. Trong đó, liên quan đến cải cách mang tính kết cấu lĩnh vực sản xuất, hội nghị nhấn mạnh việc xóa bỏ đòn bẩy, xử lý dứt điểm doanh nghiệp kém hiệu quả, khắc phục điểm yếu, gây dựng động lực mới và hạ thấp giá thành.

Năm 2017, đầu tư vào thị trường bất động sản Trung Quốc duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định. Từ tháng 1 - 11/2017, trên phạm vi cả nước, giá trị đầu tư vào lĩnh vực lên trên mức 1.000 tỷ NDT (gần 154 tỷ USD), tăng 7,5% so với cùng kỳ năm trước, và có tốc độ tăng trưởng cao hơn 1% so với cùng kỳ năm 2016. 

Trong năm 2018, lĩnh vực bất động sản dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định. Còn nhìn từ góc độ chu kỳ tiêu thụ và chu kỳ điều tiết, hiện nay trước sự ép của chính sách thắt chặt toàn diện thị trường nhà đất, tiêu thụ trên thị trường nhà đất đã ở vào giai đoạn cuối của chu kỳ này. 

Thời kỳ “tồn kho” trên thị trường nhà đất đã chấm dứt, chính sách sẽ càng chú trọng hơn khâu nguồn cấp. Chính phủ Trung Quốc dự kiến sẽ đẩy nhanh việc thực hiện các cơ chế hiệu quả lâu dài trong điều tiết thị trường bất động sản.

Về chính sách tiền tệ của Trung Quốc, trong năm 2018, sẽ chú trọng hơn vấn đề đề phòng rủi ro mang tính hệ thống, theo đó môi trường tiền tệ sẽ rất khó được nới lỏng. Trong bối cảnh nước này thực hiện chính sách vĩ mô thận trọng, việc quản lý giám sát tài chính được tăng cường, không gian để thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt hơn không lớn.

Trong năm nay, chính sách tiền tệ nghiêng về thắt chặt trong ổn định. Tuy nhiên, xét trong bối cảnh Fed khởi động chu kỳ tăng lãi suất, để đảm bảo tỷ giá ngoại hối và dòng vốn ngoài lãnh thổ được ổn định, chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Trung Quốc sẽ rất khó duy trì tính độc lập hoàn toàn.  

Trong năm ngoái, tỷ giá đồng NDT duy trì ổn định, và tăng giá 5% so với USD. Nguồn cung trên thị trường ngoại hối hiện nay về cơ bản bình ổn, tuy nhiên, đồng NDT vẫn chịu ảnh hưởng bởi sự dao động theo chiều đi xuống của đồng bạc xanh. 

Năm 2018, khi Mỹ tăng lãi suất, đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên. Dưới tác động của tăng trưởng xuất khẩu chậm lại, dự báo tình trạng đồng NDT mất giá so với USD có thể sẽ tái xuất hiện.

Cuối cùng, tác giả bài viết nhận định sức ép chi trả các khoản nợ của ngân hàng thương mại Trung Quốc vẫn tồn tại. Hiện nay, tiền gửi tiết kiệm của người dân giảm nhanh, tiền gửi không kỳ hạn tăng chậm. 

Năm 2017, tốc độ tăng trưởng số dư các loại tiền gửi trong các thể chế tài chính từ 11% của tháng 1/2017 giảm xuống còn 9,6% của tháng 11/2017 (so với cùng kỳ năm trước). Trong đó, tốc độ tăng trưởng của số dư tiền gửi tiết kiệm giảm nhanh hơn. 

Động lực tăng trưởng tài khoản tiền gửi của các ngân hàng thương mại có thể tiếp tục giảm mạnh. Năm 2018, tốc độ tăng trưởng tiền gửi sẽ ở mức thấp, trong khi đó, nhu cầu tín dụng sẽ tăng mạnh do các quy định mới về quản lý vốn sắp được công bố.